[上市]金雷风电：齐鲁证券有限关于首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书

　　本保荐机构及保荐代表人根据《中华人民共和国法》（下称“法”）、

　　《中华人民共和国证券法》（下称“证券法”）、《证券发行上市保荐业务管理办

　　法》、《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》（下称“创业板上市办法”）

　　等有关法律、行政法规和中国证券监督管理委员会（下称“中国证监会”）的规

　　定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制订的业务规则、行业执业规范和道德

　　准则出具本发行保荐书，并保证所出具文件的真实性、准确性和完整性（本发行

　　具体负责山东莱芜金雷风电科技股份有限（以下简称“金雷风电”、“发行

　　人”、“”）首次公开发行股票并在创业板上市（以下简称“本项目”）的

　　注册会计师，从事投资银行工作11年，具有丰富的投资银行工作经验和项目运

　　作能力。自从事投资银行业务以来，曾先后主持和参与了青岛软控、青岛金王、

　　豪迈科技、赞宇科技的改制辅导和首次公开发行股票并上市的工作；主持和参与

　　了浪莎股份、南山铝业和壹桥苗业非公开发行项目的申报、推荐工作。目前履行

　　曾就职于海通证券，从事投资银行工作13年，具有丰富的投资银行工作经验和

　　项目运作能力。曾先后担任无锡山禾药业、珠海远光等项目的改制辅导工作，主

　　持或参与了赛马实业IPO、浔兴拉链IPO、泰豪科技2006年度增发、山推股份

　　2004年度配股和2007年度配股、易世达创业板IPO、泰豪科技2010年债、

　　巨轮股份2011年可转债、泰豪科技2012年发行股份购买资产等项目工作；先后

　　担任了山推股份2007年度配股、易世达创业板IPO、巨轮股份2010年可转债、

　　部高级经理，曾参与江阴市富仁高科股份有限中小板IPO、浙江俊尔新材料

　　有限创业板IPO、国水投资集团包头风电科技有限创业板IPO，浪潮电

　　子信息产业股份有限非公开发行项目、山东济宁如意毛纺织股份有限并

　　购重组财务顾问项目，科达集团股份有限专项辅导、山东华阳科技股份有限

　　根据《证券法》、《证券从事股票发行主承销业务有关问题的指导意见》、

　　《证券发行上市保荐业务管理办法》等法律法规的相关要求，本保荐机构证券发

　　1、在与发行人达成初步意向并对发行人进行初步尽职调查后，2011年4月

　　对本项目进行了内部审核。审核人员2012年2月20日至2012年2月22日赴发

　　行人主要资产和业务所在地进行了现场及工作底稿核查，2011年2月22日至2

　　月25日对发行人本次发行申请文件进行了书面审查，并出具了《山东莱芜金雷

　　风电科技股份有限首次公开发行股票并在创业板上市项目质控审核报告》。

　　3、2012年2月29日，内核小组组长责成内核小组办公室召集内核会议，

　　小组成员在会前提交书面或口头意见，并在内核会议发表个人意见。2012年3

　　股东、实际控制人进行了尽职调查、审慎核查，同意推荐发行人证券发行上市，

　　了尽职调查、审慎核查。根据发行人的委托，我组织编制了申请文件，并据

　　查工作的要求，对发行人进行全面调查，充分了解发行人的经营状况及其面临的

　　集文件中有证券服务机构及其签字人员出具专业意见的内容进行审慎核查，对发

　　员专业意见支持的内容，本保荐机构已获得充分的尽职调查证据，在对各种证据

　　进行综合分析的基础上对发行人提供的资料和披露的内容进行了独立判断，并有

　　充分理由确信所作的判断与发行人申请文件、证券发行募集文件的内容不存在实

　　本保荐机构根据《证券法》、《证券发行上市保荐业务管理办法》、《保荐人尽

　　职调查准则》、《创业板上市办法》等法规的规定，对山东莱芜金雷风电科技股份

　　有限进行了充分的尽职调查及审慎核查后认为：发行人作为专业从事风力发

　　电机主轴研发、生产和销售的制造商，主营业务突出，具有自主创新能力和成长

　　潜力；发行人治理结构完善，运作规范；本次募集资金投资项目主要投资于主营

　　业务，项目具有良好的经济效益，实施后能进一步促进的发展，为投资者带

　　来相应的回报。发行人符合《证券法》、《创业板上市办法》等法律法规规定的关

　　2012年2月1日，发行人召开第二届董事会第八次会议，并于2012年2月

　　23日召开2011年年度股东大会，逐项审议并通过了《关于首次公开发行股

　　票（A股）并在创业板上市的议案》、《关于申请首次公开发行股票前滚存

　　利润分配原则的议案》、《关于授权董事会办理首次公开发行股票并在创业

　　板上市的有关事宜的议案》、《关于首次公开发行股票（A股）募集资金投

　　2013年7月8日，发行人召开第二届董事会第十七次会议，并于2013年7

　　月26日，召开2013年次临时股东大会，逐项审议并通过了《关于发行

　　2014年1月4日，发行人召开第二届董事会第二十次会议，并于2014年1

　　月26日召开2014年次临时股东大会，逐项审议并通过了《关于调整申

　　请首次公开发行人民币普通股股票并在创业板上市方案的议案》；《关于稳定公

　　2014年4月2日，发行人召开第二届董事会第二十二次会议，并于2014年

　　4月17日召开临2014年第二次临时股东大会，逐项审议并通过了《关于再次调

　　整申请首次公开发行人民币普通股股票并在创业板上市方案的议案》；《关

　　于调整首次公开发行股票（A股）募集资金用途的议案》；《关于修改稳定

　　股价预案的议案》；《关于修改就首次公开发行股票并上市事项出具有

　　2014年7月7日，发行人召开第三届董事会第二次会议，并于2014年7月

　　25日召开第三次临时股东大会，审议并通过了《关于调整就首次公开发行

　　2015年2月23日，发行人召开第三届董事会第六次会议，并于2015年3

　　月16日召开2014年年度股东大会，审议并通过了《关于调整申请首次公开

　　发行人民币普通股股票并在创业板上市方案的议案》等议案。因此，本保荐机构

　　认为：发行人符合《法》、《证券法》、《首次公开发行股票并在创业板上市管

　　理办法》等相关法律法规规定的发行条件及程序的规定，发行人已取得了本次发

　　廷雷和李新利共同出资设立，注册资本1,000万元，伊廷雷以货币出资510万元，

　　李新利以货币出资490万元。2006年3月23日，山东金厦有限责任会计师事务

　　所对上述出资情况进行了验证，并出具了鲁金厦验字（2006）第067号《验资报

　　告》。2006年3月24日，莱芜金雷重型锻压有限领取了莱芜市工商行政管

　　莱芜金雷重型锻压有限整体变更为股份有限，同时更名为“山东莱芜金

　　市办法》第十一条第（一）项之规定，其持续经营时间应从有限责任成立之

　　日起计算，自2006年3月24日依法设立至今，已持续经营三年以上。

　　1、发行人2013年、2014年实现归属于母股东的净利润分别为5,135.30

　　万元、9,139.27万元（扣除非经常性损益后孰低），近两年连续盈利，净利润

　　2、发行人截至2014年12月31日的净资产为42,083.40万元，不低于2,000.00

　　万元；截至2014年12月31日的未分配利润为23,940.39万元，不存在未弥补亏

　　3、发行人目前总股本4,500万股，发行后股本总额不少于3,000万元。

　　和直接面向市场独立经营的能力。与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业

　　监事会以及独立董事、董事会秘书、审计委员会制度，相关机构和人员能够依法

　　纷解决机制，能够切实保障投资者依法行使收益权、知情权、参与权、监督权、

　　相关信息披露规则的规定，在所有重大方面公允地反映了发行人的财务状况、经

　　营成果和现金流量，瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）对报告期内的财务

　　合法合规和财务报告的可靠性，瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）对报告

　　自公开或者变相公开发行证券，或者有关违法行为虽然发生在三年前，但目前仍

　　14、发行人本次募集资金拟用于新建2.5MW以上风力发电机主轴产业化项

　　目和补充其它与主营业务相关的营运资金，具有符合主营业务的明确用途，

　　募集资金数额和投资方向与发行人现有生产经营规模、财务状况、技术水平、管

　　乃至风电行业的发展有着密切关系。受全球整体经济发展态势及各国产业政策调

　　整影响，每年全球风电整机的新增装机容量也会随之波动。2008-2013年，全球

　　每年新增风电装机容量分别为28,190MW、38,103MW、39,404MW、41,712MW，

　　44,951MW，35,467MW,增长率分别为35.16%、3.41%、5.86%、7.77%、-21.10%。

　　中国经济的持续快速增长对可再生能源需求日益增加，我国对风电行业出台了一

　　系列的扶持政策，极大地刺激了国内风电行业的发展。与此同时，风电整机制造

　　行业出现了“一哄而上”的低水平重复建设，导致行业利润水平下滑、风电整机

　　质量滑坡、行业呈现暂时的“结构性过剩”。2008-2013年，中国每年风电新增

　　装机容量分别为6,153MW、13,803MW、18,928MW、17,630MW、12,960MW、

　　16,089MW，增长率分别为124.33%、37.13%、-6.86%、-26.49%、24.14%。为了

　　解决行业结构性过剩问题，国家对行业采取了分类指导和有保有压的产业政策，

　　引导行业向有序竞争、优胜劣汰及规模化、优势化发展，但短期内风电整机制造

　　院出台《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展的若干意见》

　　（国发[2009]38号），该意见一方面肯定风电行业是国家鼓励发展的新兴产业，

　　另一方面指出目前国内存在重复建设的情况，调整的重点是优化产业结构，推进

　　风电装产业有序发展。2011年以来国家能源局、国家电监会出台《风电开发

　　建设管理暂行办法》、《关于切实加强风电场安全监督管理遏制大规模风电机组

　　脱网事故的通知》等文件，规范风电项目审批管理，加强并网技术管理，为风电

　　行业的长期发展带来契机。2012年，《国家能源局关于印发风电发展“十二五”

　　规划的通知》规划进一步明确了我国2011至2015年风电发展的发展目标、开发

　　布局和建设重点。2013年，《国家发展改革委关于修改有关条款的决定》将“海

　　上风电机组技术开发与设制造”列入鼓励类，《战略性新兴产业重点产品和服

　　务指导目录》将3兆瓦及以上和低风速风力发电机组配套的各类发电机等列

　　为战略性新兴产业重点产品。政策调控是促使行业长期有序发展的必然选择，随

　　升，行业发展速度将趋于理性。但政策的调控变化短期内会给市场带来一定的压

　　展，例如：德国政府规划2050年可再生能源在终端能源消费中的占比将达80%；

　　印度政府批准风力发电设5%的关税优惠等。虽然在可预期的将来，上述政策

　　发生重大变化的可能性较小，但不排除个别国家根据社会经济环境调整风电开发

　　投资的宏观政策和调控力度，这势必对风电相关产业的发展产生一定影响，如果

　　出现全面限制风电投资或减少风电投资的鼓励政策等调控措施，将对所在国

　　构性矛盾等因素影响，2011年以来，国内风电市场需求增速放缓，行业竞争加

　　剧，风电产品价格不断降低。2011年国产风电整机的平均价格已经低至3,800

　　元/千瓦，相比2010年下降约12%1。2012年下半年风力发电机组的投标价格有

　　所回升，2013年恢复到微利竞标价格2，2014年5月价格已经回升到4,000元/

　　千瓦3。虽然2013年度开始国内风电市场已经出现回暖迹象且在行业内的地

　　轴生产的钢锭材质为34CrNiMo6和42CrMo4系列，报告期各期间34CrNiMo6

　　钢锭平均采购单价分别为每吨5,937.95元、5,310.88元和5,138.77元，42CrMo4

　　钢锭平均采购单价分别为每吨5,080.92元、4,565.44元和4,433.44元。2014

　　年度风电主轴产品单价敏感系数为2.75，表明如果风电主轴平均单价上涨10%，

　　在其他因素不变的情况下，主营业务毛利将增加27.50%；风电主轴所用钢

　　锭价格敏感系数为-1.31，表明如果该钢锭平均采购价格上涨10%，在其他因素

　　不变的情况下，主营业务毛利将减少13.10%，表明原材料价格波动会给公

　　司利润水平带来较大不确定性。如果将来原材料价格出现上涨，而不能合理

　　安排采购、控制原材料成本或者不能及时调整产品价格，原材料价格上涨将对公

　　报告期各期末，应收账款净额分别为11,835.78万元、14,013.62万元、

　　16,696.83万元，占同期营业收入比重分别为35.22%、37.83%、36.71%。期末应

　　收账款净额较大是风电装制造企业的特点之一。虽然应收账款的增长与公

　　司正常的生产经营和业务发展有关，符合所处发展阶段的特征，上述应收账

　　款的账龄主要在一年以内，但仍然存在应收账款增长较快引致的坏账损失风

　　险和应收账款周转率下降的风险。如果宏观经济形势、行业发展前景或者个别客

　　户经营情况发生不利变化，不能及时收回应收款项，将对的经营业绩造

　　目前，世界经济呈现一体化的大趋势，全球采购模式成为必然，尤其是2008

　　更高的风电主轴等风电整机零部件。随着世界风电整机制造业向中国转移步伐加

　　快，全球风电整机制造企业纷纷在中国投资设，开始在国内采购风电主轴

　　等零部件。在国内外双重需求的拉动下，我国风电主轴制造行业未来将保持良好

　　的发展势头。目前，国内能满足SENVION、歌美飒、西门子和恩德等风电

　　整机制造商质量技术要求的风电主轴制造商非常少，作为国内专业生产风电主轴

　　（全球第四）、歌美飒（全球第六）、苏司兰（全球第七）、国电联合（全球第

　　八）、恩德（全球第十）、SENVION的采购体系，被SENVION评为2011年与

　　2012年全球风电主轴合格供应商。2013年，与肯尼斯、远景能源(国内

　　第四)建立了合作，2014年开始大批量向远景能源供货，并与电气（国内第

　　六）签订试制合同。2013年风电主轴在全球市场占有率达10.35%，成为全

　　球风电主轴的主要供应商。2013年10月，被科技部火炬高技术产业开发中

　　心评为“国家火炬计划重点高新技术企业”。在技术研发、产品质量、交货

　　工艺、新产品的研发工作，获得实用新型专利16项、发明专利5项，目前

　　拥有核心技术12项，其中具有国内先进水平技术7项。先后承担山东省及

　　目。其中“2.5MW以上风力发电机主轴产业化项目”和“风电主轴高效节能制

　　造技术产业化开发项目”分别于2011年8月和2012年5月被国家科学技术部列

　　为国家火炬计划项目；“高效节能MW级风力发电机主轴开发项目”于2011年

　　3月被科学技术部评为科技型中小企业技术创新基金管理中心批准的创新项目，

　　获得科技型中小企业技术创新基金的立项；“2.5MW-3.5MW风电主轴高效节能

　　制造技术的研究与应用项目”通过了山东省科技厅科技成果鉴定，获评省科技厅

　　科技进步二等奖，并于2012年10月获得2012年度中华全国工商业联合会科学

　　技术奖。成立了技术研发中心，负责企业技术研发和成果转化。通过多年的

　　摸索，已经形成了适合自身发展的先进技术研发体系，产品技术方向注重工

　　艺特性及节能特性。2011年10月的技术研发中心分别被山东省经信委、山

　　东省科技厅认定为“山东省企业技术中心”和“山东省风电主轴工程技术研究中

　　心”；2012年11月被山东省科学技术厅与山东省知识产权局评为“中国专

　　利山东明星企业”；2013年10月被科技部火炬高技术产业开发中心评为“国

　　的新产品研发管理模式和战略。成立了技术研发中心，负责企业技术研发和

　　成果转化，并坚持走产、学、研相结合的技术发展道路，与山东大学材料科学与

　　工程学院共同成立了产学研基地。通过多年的摸索，已经形成了适合自身发

　　展的先进技术研发体系，产品技术方向注重工艺特性及节能特性。2011年10月

　　被山东省经信委评为省级企业技术中心，12月的“山东省风电主轴技

　　效率，挖掘并释放产能，成本节约效果显著，的产能由2012年的32,000吨

　　/年提升至2014年的34,000吨/年。持续进行技术革新与工艺优化：在锻压

　　环节使用风电主轴复合锻造成形工艺，使产品具有良好的纤维连续性，综合力学

　　性能显著提高，使用寿命得以延长；通过对锻压车间热处理炉控制系统进行技术

　　改造，使产品预热处理一次合格率提升至99%；通过优化锻造工艺、合理控制

　　锻件余量，使材料利用率小幅提升；通过对锻压车间压机泵房的管道系统进行了

　　技术改造，锻造生产效率提高了15%；在热处理环节研发了风电主轴双预冷调质

　　技术，使产品综合机械性能获得大幅提升，并节省了成本；使用自行研制的风电

　　主轴机加工高精度快速定位装卡技术与风电主轴高速电弧喷涂防腐工艺，使得生

　　产效率大幅提升，并通过工艺技术培训使每支主轴平均用油漆量降低6%；2012

　　化。报告期逐步完善优化生产流程，形成了从锻压、热处理、机械加工到涂

　　装一套较为完整的风电主轴生产工艺流程，拥有锻造车间、热处理车间、金工车

　　间和涂装车间。目前生产工序完整，各个车间产能相互匹配，不存在明显的

　　短板效应，生产的链接性好，能够很好的保证生产连贯有效的进行；能够对生产

　　中的各个节点进行有效的控制；工艺可控能力强，提高了风电主轴产品质量，

　　比，节能效果明显。经技术人员改造，锻压机自动化程度提升，生产效率提

　　方向热电偶控温的方式，炉温均匀性在正负5℃以内，其中带有热风循环系统的

　　回火炉的炉温均匀性为正负1℃。在热处理过程中，由于整个系统实现高度自动

　　化和柔性化，所以控制精度极高，加之快速冷却系统能有效破坏掉主轴表面的蒸

　　控镗铣床。数控磨床在恒温环境中运转，专门用于风电主轴轴承档尺寸的磨削，

　　可以确保风电主轴加工精度。数控镗铣床主要用于法兰孔、螺纹孔的加工，并采

　　用了高速内冷钻头，不仅效率高，而且对于孔的尺寸、粗糙度和形位的加工更加

　　，有力保障了产品质量。以关键工序数量大于2台为原则配置机床，这

　　样可以确保其中一台出现故障时仍然可以保证整条风电主轴生产线不间断生产。

　　线不断优化，在风电主轴的专业生产领域积累了大量的工艺诀窍。车间生产工人

　　的机械操作能力提高，产品质量得到了保证。通过举办各种技术讨论、培训活动，

　　本已通过了ISO9001:2008质量体系认证与ISO11:2004环境管理体

　　系认证，表明已经建立了严格的生产管理流程、质量控制体系以及供应商评

　　估与控制体系，能够确保原材料供应、生产、销售等各个环节的质量控制。

　　础。严格根据客户需求向供应商采购原材料，钢锭采购入库前均经过化学取

　　样分析，采用直读光谱仪（瑞士ARL品牌）进行检测，以确保钢锭的材质

　　符合要求。在锻压环节，为提高锻压效果，严格将钢锭锻前的加热温度误差控制

　　在工艺范围内，锻件的锻造比大于4，超出行业平均水平（锻造比大于3）。在

　　热处理环节，通过PLC自动控温系统将热处理炉温度误差控制在正负3℃以内，

　　并且严格控制水冷、油冷时间，使主轴达到设计的机械性能。热处理工艺完成后，

　　所有的主轴都要经过超声波探伤与取样分析，保证热处理质量。在机械加工序，

　　为提高精加件的尺寸精度，采用各种先进测量仪器对主轴进行检测。例如，

　　三坐标测量仪的检验精度可以满足歌美飒、西门子、恩德、SENVION等风机制

　　造商对风电主轴的加工精度要求，专业测量的千分尺均使用日本三丰品牌与美国

　　DORSEY品牌，测量精度可达0.01毫米。恒温数控磨床车间始终保持20℃的温

　　度，确保产品在机械加工及尺寸检测时不发生变形，以提升产品加工精度。涂装

　　环节，恒温恒湿生产线会提高精加件的表面的附着力与防腐原料的固化效果，将

　　极大提升产品的防腐性能。对每件产品都进行探伤检测，实行检验原

　　得了客户的高度认可，率先通过了全球整机制造商的供应体系，在行业中逐

　　国内外多家风电整机制造商建立了紧密的战略合作关系。这些优质客户一般

　　要经过2-3年的长期考核终选择本作为其主轴合格供应商。产品质量

　　（全球第四）、歌美飒（全球第六）、苏司兰（全球第七）、国电联合（全球第

　　八）、恩德（全球第十）、SENVION的采购体系，被SENVION评为2011年与

　　2012年全球风电主轴合格供应商。2013年，与肯尼斯、远景能源（国

　　内第四）建立了合作，2014年开始大批量向西门子、远景能源供货，并与

　　电气（国内第六）签订试制合同。已成为国内为数不多的直接向欧美市场出

　　注：数据来源：CWEEA《2012-2013年上半年全球大型风电产业发展报告》、CWEEA《2011-2012年

　　国内外风电产业发展报告》、CWEA《2011年中国风电装机容量统计》、CWEA《2012年中国风电装机容量

　　注：数据来源：CWEEA《2012-2013年上半年全球大型风电产业发展报告》、CWEEA《2011-2012年国内

　　外风电产业发展报告》、CWEA《2011年中国风电装机容量统计》、CWEA《2012年中国风电装机容量统计》、

　　CWEA《2013年中国风电装机容量统计》。截至招股书签署日2013年全球市场累计装机容量排名公开数据

　　歌美飒、苏司兰、西门子、国电联合、华创风能、华仪风能2011-2013年按

　　注：2011-2012年全球市场占有率来源于CWEEA《2012-2013年上半年全球大型风电产业发展报告》、

　　《2011-2012国内外风电产业发展报告》中全球十大风电设供应商在国际市场上的新增装机份额统计；

　　2013年全球市场占有率来源于CWEA与CREIA《中国风电发展报告2014》；国内市场占有率来源于CWEA

　　《2013年中国风电装机容量统计》、《2012年中国风电装机容量统计》、《2011年中国风电装机容量统计》

　　中2012中国新增风电装机前20机组制造商与2011中国新增风电装机前20机组制造商的统计。恩德

　　2011-2012年新增装机容量来源于其《2011-2012年度报告》，2012年新增装机容量919.7MW，相比2011

　　年下滑5%。远景能源、华仪风能、华创风能的全球市场占有率为当年其国内新增装机容量与全球风电整机

　　为风电主轴产品进入中国海上风电市场打下了坚实的基础，2011-2013年公

　　数据来源：CWEA《2013年中国风电装机容量统计》、《2012年中国风电装机容量统计》、《2011年中

　　国，全球第五）的供应商认证已经进入验阶段，并在积极争取与维斯塔斯（丹

　　麦，全球）的合作。不断强化与下游整机商的双向依赖战略合作伙伴

　　产品处于同一水平，具了与国外供应商竞争的能力，而具有的明显成本优

　　势使得产品在国际市场具良好的竞争力。相对于国内商同类产品，

　　产品价格和市场价格基本一致，但的产品质量、供货能力、供货效率更加稳

　　定。风电主轴作为风电整机设的重要零部件，直接影响整套设的动能传递。

　　一定规模以上的用户尤其是全球风电整机制造商巨头均倾向于选用高可靠性、高

　　效率、高耐腐性、使用寿命长的风电主轴。产品优质适价的特点奠定了

　　长速度较快；发行人具有自主创新能力和持续成长潜力，在技术创新、工艺品质、

　　产品结构、市场份额、发展模式、成本等方面具有较明显的综合竞争优势，近年

　　发展势头良好，财务状况和经营成果不断优化，本次募集资金项目将有效的解决

　　发行人目前产能不足、市场开拓受限的瓶颈约束，优化发行人产品结构，有助于

　　通知》（发行监管函[2012]551号）的有关要求，本保荐机构勤勉尽责，对发行人

　　2010年-2012年度财务会计信息进行了专项核查，出具了《专项核查报告》。

　　2013年8月、2014年1月、2014年8月、2015年1月，保荐机构在发行人

　　补充2013年中期、年度财务报告和2014年中期、年度财务报告时，根据上述文

　　件的有关规定，对发行人2013年度及2014年度的财务信息制定和执行了系统的

　　核查程序，对可能造成粉饰业绩或财务造假的12个重点事项采取了以下核查程

　　代发行人支付成本、费用或者采用无偿或不公允的交易价格向发行人提供经济资

　　不存在发生大额交易从而导致发行人在申报期内后一年收入、利润出现较大幅

　　人冒充互联网或移动互联网客户与发行人（即互联网或移动互联网服务企业）进

　　关联方或其他法人、自然人冒充互联网或移动互联网客户与发行人（即互联网或

　　支出混入存货、在建工程等资产项目的归集和分配过程，以达到少计当期成本费

　　的费用项目是否发生以及金额大幅下降的费用项目原因；计算期间费用率并与同

　　是否准确，查阅主要应收款项单位的合同，了解其经营情况、信用记录，估计坏

　　账发生的可能性，评估坏账计提是否充分；获取应收款项账龄表，对账龄较长的

　　主要财务信息及经营状况信息披露指引》（证监会公告[2013]45号）的要求，保

　　了核查。保荐机构认为，上述期间内，发行人生产经营保持稳定，主要客户及供

　　应商群体保持稳定，采购规模及采购价格、销售规模及销售价格保持稳定，税收

　　基金管理人登记和基金案办法（试行）》等相关法律法规的规定，发行人的股

　　东达晨创世、达晨盛世、龙柏翌明、长江源和华晨成长属于私募投资基金或管理

　　人，应当按照规定进行登记和案。经查验相关股东的《私募投资基金证明》和

　　管理人的《私募投资基金管理人登记证书》等资料，并经本保荐机构查询中国证

　　管理人深圳市达晨财智创业投资管理有限已经按照规定进行登记，取得《私

　　募投资基金管理人登记证书》（编号：P1000900），达晨创世管理人在中国证券投

　　管理人深圳市达晨财智创业投资管理有限已经按照规定进行登记，取得《私

　　募投资基金管理人登记证书》（编号：P1000900），达晨盛世管理人在中国证券投

　　管理人北京华晨成长投资管理有限已经按照规定进行登记，取得《私募投资

　　基金管理人登记证书》（编号：P1001811），华晨成长管理人在中国证券投资基金

　　募投资基金管理人登记证明》（登记编号：P1007105），长江源已经登记为私募投

　　《私募投资基金管理人登记证明》（登记编号：P1008282），龙柏翌明已经登记为

　　依法取得中国证券投资基金业协会颁发的《私募投资基金证明》或《私募投资基

　　金管理人登记证书》，其案或登记符合《证券投资基金法》、《私募投资基金监

　　督管理暂行办法》及《私募投资基金管理人登记和基金案办法（试行）》等相

　　构，授权曾丽萍、程建新担任保荐代表人，具体负责该本次发行上市的尽职

　　作为山东莱芜金雷风电科技股份有限（以下简称“金雷风电”、“发行人”

　　或“”）首次公开发行股票并在创业板上市的保荐机构（主承销商），齐鲁证

　　券有限（以下简称“齐鲁证券”或“保荐机构”）本着诚实守信、勤勉尽责

　　的原则，认真比照《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》等法律法规和

　　规范性文件的规定，对发行人所处行业、主营业务、经营业绩、发展战略和规划

　　进行了认真核查和分析，认为发行人所处行业前景广阔，内部管理和业务运作规

　　范，报告期内成长性质量较高，而且发行人发展战略清晰、业务规划明确，已经

　　形成了自主创新能力带来的核心竞争优势，具有良好的成长性和较强的自主创新

　　能力，具首次公开发行股票并在创业板上市的条件，现将发行人成长性情况及

　　和成长性做出的独立判断，其结论并非对发行人股票的价值或投资者的收益做出

　　做出投资决策之前，务必仔细阅读本次发行所披露的招股书、发行保荐书、发行

　　保荐工作报告、法律意见书、律师工作报告、审计报告等全部有关文件，并对招

　　件的研发、生产和销售，拥有“锻压、热处理、机械加工、涂装”较为完整的生

　　产工艺流程，2013年风电主轴在全球市场占有率达10.35%，成为全球风电

　　主轴的主要制造商之一。发行人下游行业属于国家鼓励发展的新能源之风力发电

　　行业，发展前景广阔。发行人正处于快速成长阶段，在资产规模、营业收入、利

　　品（风电主轴和自由锻件）产量、销量两年复合增长率分别达到17.80%、20.39%，

　　产能利用率由2012年的82.10%提升至2014年的107.24%，风电主轴销售支数

　　由2012年的1,652支增长至2014年的2,752支，三年复合增长率达到29.07%。

　　发行人净资产两年复合增长率达到23.28%；发行人营业收入两年复合增长率达

　　到16.34%，扣除非经常性损益后的净利润两年复合增长率达到45.55%。

　　服务于国内外中高端风电整机制造商。根据“科学技术先导，装全球风电”

　　的发展愿景，合理分配资源，提前布局国外市场。利用产品质量优势、成本

　　优势与交货工期保证优势，选择优质国外客户进行重点开拓，率先通过一些国外

　　优质客户的供应商资格认证。报告期，本在全球风电主轴市场的占有率不断

　　注1：主轴的使用年限较长（20年左右），不易损坏，此测算不考虑更换主轴的影响；

　　注2：数据来源：CWEEA《2012-2013年上半年全球大型风电产业发展报告》；

　　注3：2013年全球新增装机容量来源于GWEC《全球风电统计2013》；

　　注4：上表市场占有率采用本生产的风电主轴所用于的风电整机装机容量与全球每年新增风电整机装

　　实现风电主轴出口量分别为1,021支、819支、1,197支。2013年在全球风

　　电主轴市场占比达10.35%，如果将直驱式风电机组（全球份额19.5%）排除，

　　在全球双馈异步式发电机组的市场份额将达到12.86%。已进入全球

　　2013年前十大风电整机制造商中五家（歌美飒、苏司兰、西门子、国电联合、

　　恩德）的供应商体系4，被SENVION评为2011与2012年度全球供应商。

　　2013年，与肯尼斯、远景能源（国内第四）建立了合作关系，2014年开始

　　大批量向远景能源供货，并与电气（国内第六）签订试制合同。随着与

　　长期稳定的业务合作关系。且本主要国外客户如歌美飒、苏司兰、恩德在我

　　国风电市场也占有一定市场份额。在国内风电市场竞争日益激烈的环境下，本公

　　司依靠现有国内外优质客户市场份额的持续增长以及对新客户的不断挖掘，报告

　　期在全球风电主轴市场的占有率不断提升。在2012年国内新增装机容量下滑的

　　情况下，依靠国外风电整机商的批量订单的增长。2013年，国内风电市

　　2013年，在国内销售风电主轴1,112支。2014年，在国内销售风电主

　　轴1,555支。2011-2013年在国内风电主轴市场的占有率见下表：

　　4全球前十大风电整机制造商中ENERCON与金风科技采用与技术不同的直驱式机组，所以无法进

　　注1：主轴的使用年限较长（20年左右），不易损坏，此测算不考虑更换主轴的影响；

　　注3：数据来源：CWEA《2011-2013年中国风电装机容量统计》；

　　注4：上表市场占有率采用本生产的风电主轴扣除出口部分后，用于的风电整机装机容量与我国每年

　　势和工期优势，依然具较强的成长性和持续盈利能力。随着国内风电行业的逐

　　渐回暖，作为全球风电主轴的主要制造商之一，预计2015年订单稳定增长。

　　截至2014年12月31日，经与主要客户沟通确认，主轴已签订未执行

　　订单为1,205支（约17,566.2吨），意向订单为2,126支（约27,002.1吨），主轴

　　订单合计为3,331支（约44,568.3吨），自由锻件已签订未执行订单为67.7

　　吨，由于风电主轴占据大部分产能，受剩余产能限制，承接自由锻件订单量

　　现有生产设进行技术改造，新购置热处理、精加工等配套设，持续优化各工

　　序产能配比度，2014年产能已提升至34,000吨/年。随着募投项目建设进度

　　2011-2012年，全球风电发展速度保持世界上增长快能源的地位。2008-2013

　　年，全球累计风电装机容量平均增长率为22.53%，全球新增风电装机容量平均

　　增长率为10.21%。2012年全年新增装机容量44,951MW，全球累计装机容量为

　　285,761MW，2013年，新增装机容量35,467MW,全球累计装机容量318,137MW5。

　　根据WWEA预测，全球风电累计装机容量在2016年底将达到500,000MW，2021

　　年将达到1,000,000MW，风电有可能超过核电和水电成为第二大主力发电源6。

　　5数据来源：CWEEA《2012-2013年上半年全球大型风电产业发展报告》、GWEC《全球风电统计2013》

　　发工作，获得实用新型专利16项、发明专利5项，目前拥有核心技术12

　　项，其中具有国内先进水平技术7项。自2011年先后承担山东省及以上级

　　别政府机构自主创新成果转化、科学技术发展计划项目和技术创新等项目。其中

　　“2.5MW以上风力发电机主轴产业化项目”和“风电主轴高效节能制造技术产

　　业化开发项目”分别于2011年8月和2012年5月被国家科学技术部列为国家火

　　炬计划项目；“高效节能MW级风力发电机主轴开发项目”于2011年3月被科

　　学技术部评为科技型中小企业技术创新基金管理中心批准的创新项目，获得科技

　　型中小企业技术创新基金的立项；“2.5MW-3.5MW风电主轴高效节能制造技术

　　的研究与应用项目”通过了山东省科技厅科技成果鉴定，获评省科技厅科技进步

　　二等奖，并于2012年10月获得2012年度中华全国工商业联合会科学技术奖。

　　成立了技术研发中心，负责企业技术研发和成果转化。通过多年的摸索，公

　　司已经形成了适合自身发展的先进技术研发体系，产品技术方向注重工艺特性及

　　节能特性。2011年10月的技术研发中心分别被山东省经信委、山东省科技

　　厅认定为“山东省企业技术中心”和“山东省风电主轴工程技术研究中心”；2012

　　年11月被山东省科学技术厅与山东省知识产权局评为“中国专利山东明星

　　企业”；2013年10月被科技部火炬高技术产业开发中心评为“国家火炬计

　　主轴的生产技术和工艺。这些技术与工艺保证了发行人能够以较高的生产效率生

　　环节，为高效、、稳定的生产提供了必要保障。凭借技术创新与研

　　发能力不断赢得国际知名客户的认可，通过2-3年的严格供应商体系认证与考核，

　　套较为完整的风电主轴生产链，拥有锻造车间、热处理车间、金工车间和涂装车

　　间，生产工序完整，各个车间产能相互匹配，不存在明显的短板。发行人各生产

　　工序的链接性好，能够很好的保证生产连贯有效的进行，能够对生产中的各个节

　　点进行有效的控制，工艺可控能力强，能够有效提高风电主轴产品质量，保证及

　　时的交货时间。各生产车间配的先进设保证了发行人专业化装水平，发行

　　人还在各生产工序中积累的大量的工艺诀窍，使得工人生产效率、产品成材率均

　　发行人已通过ISO9001:2008质量管理体系认证与ISO11:2004环境管理

　　系，能够确保原材料供应、生产、销售等各个环节的质量控制。发行人通过对整

　　个生产流程中的主要关键点的严格控制，对出的产品实行检验，能够确

　　保产品优良品质。以优良的产品品质和“高效沟通、快速反应、交货及时”

　　的服务特点赢得了客户信赖，在风电整机设制造商中逐步树立了金雷品牌的良

　　好形象，具有良好的口碑，成为国内为数不多可以直接向欧美市场出口风电主轴

　　注：数据来源：CWEEA《2012-2013年上半年全球大型风电产业发展报告》、CWEEA《2011-2012年

　　国内外风电产业发展报告》、CWEA《2011年中国风电装机容量统计》、CWEA《2012年中国风电装机容

　　注：数据来源：CWEEA《2012-2013年上半年全球大型风电产业发展报告》、CWEEA《2011-2012年国内

　　外风电产业发展报告》、CWEA《2011年中国风电装机容量统计》、CWEA《2012年中国风电装机容量统计》、

　　CWEA《2013年中国风电装机容量统计》。截至招股书签署日2013年全球市场累计装机容量排名公开数据

　　歌美飒、苏司兰、西门子、国电联合、华创风能、华仪风能2011-2013年按

　　注：2011-2012年全球市场占有率来源于CWEEA《2012-2013年上半年全球大型风电产业发展报告》、

　　《2011-2012国内外风电产业发展报告》中全球十大风电设供应商在国际市场上的新增装机份额统计；

　　2013年全球市场占有率来源于CWEA与CREIA《2012年中国风电装机容量统计》；国内市场占有率来源

　　于CWEA《2013年中国风电装机容量统计》、《2012年中国风电装机容量统计》、《2011年中国风电装机容

　　量统计》中2012中国新增风电装机前20机组制造商与2011中国新增风电装机前20机组制造商的统计。

　　恩德2011-2012年新增装机容量来源于其《2011-2012年度报告》，2012年新增装机容量919.7MW，相比

　　2011年下滑5%。远景能源、华仪风能、华创风能的全球市场占有率为当年其国内新增装机容量与全球风

　　为风电主轴产品进入中国海上风电市场打下了坚实的基础，2011-2013年公

　　数据来源：CWEA《2012年中国风电装机容量统计》、《2011年中国风电装机容量统计》

　　国，全球第五）的供应商认证已经进入验阶段，并在积极争取与维斯塔斯（丹

　　麦，全球）的合作。不断强化与下游整机商的双向依赖战略合作伙伴

　　“以市场为先导、以共赢为目的、以质量为根本、以信誉求发展”的经营理念，

　　得到了稳步快速的发展。根据产品结构、客户资源状况、技术装水平、行

　　业技术发展趋势，结合国际国内经济的发展和风电产业政策等外部环境，制定了

　　未来发展战略与规划。将采取基于技术进步的低成本的快速反应战

　　略，持续进行技术创新、严格进行质量控制、不断优化产品结构，以全球及国内

　　的风电整机制造商为主要目标客户，将建设成为具有国际先进水平的集

　　机械加工、涂装工序的产能匹配度，打造生产规模优势；第二，加强生产管理与

　　品质控制，确保产品的加工精度及质量稳定性；第三，加大技术研发力度，提高

　　的能力。2012-2014年，经营业绩实现持续稳定增长。为应对国内风电产业

　　政策调整可能带来的不利影响，及时调整市场策略，在稳抓国内市场的同时

　　提前布局国外市场，集中优势资源服务优质客户。大客户国电联合的国内市

　　场份额增速较快，能有效降低国内市场订单下降风险。已与歌美飒、恩

　　德、苏司兰、西门子、SENVION国外风电整机制造商建立稳定的业务合作

　　关系，主轴产品出口成为业绩的主要支撑点，国外市场订单增长一定程度上

　　能够抵减国内市场的不利变化。同时，不断优化产品结构及降低生产成本，

　　盈利能力和产品竞争力不断提升。从长期来看，将从行业整合与洗牌中获益，

　　凭借突出的产品质量优势、交货工期保证优势、客户资源优势及生产规模优势确

　　立更加突出的市场地位。风电产业政策调整不会对的成长性和未来的持续盈

　　2.5MW以上风电主轴的技术与工艺创新。推进技术进步，配合本次募集资金投

　　资项目的实施，合理配置生产能力，优化产品结构。努力在大功率直驱式风力发

　　电机主轴的研制上实现技术突破。结合海上风电技术发展要求，进行海上风力发

　　合理分工、统一调配，有重点、有层次的进行技术难题研究与攻破，计划未来每

　　年用于技术开发与创新研究方面的投入不低于营业收入的3%。从生产工艺流程

　　中每一细节着手持续进行技术革新，积累更多工艺诀窍，改进生产工艺与技术路

　　据下游行业采购模式，为充分利用现有客户资源优势，拟围绕主营业务组织

　　研制与主轴相关的其他风电整机部件，实现客户资源共享，提高的议价能力。

　　逐步拓展在风电整机零部件制造领域的产品种类和业务范围，为持续、

　　快速发展进行充足的产品与技术储：首先，重点研制与主轴密切相关的其他传

　　动系统组件；其次，组织进行高品质风电整机所用其他铸锻零部件的研究开发。

　　围绕主营业务开发系列化产品，形成多个利润增长点，可避免因产品单一引

　　（4）加强与歌美飒、SENVION、苏司兰、恩德、西门子等国际知名风电整

　　制造商建立了长期稳定的业务合作关系。西门子、SENVION、歌美飒、苏司兰

　　求。这些家对主轴的加工精度、交货期限均有严格要求，并且因下游客户需求

　　不同或应用环境不同其所需主轴的加工技术难度亦更高。为确保客户满意，

　　委派专门人员与客户进行技术沟通，全面了解客户需求，共同研讨生产工艺。通

　　过长期与国际风电整机制造商进行业务合作，的技术和管理水平得以大

　　才发展战略，为人才发展提供机遇和平台。将持续实施人才战略，对人力资

　　源进行优化配置，通过内部培养和外部引进的方式，完善激励机制，保持强

　　生产管理、市场营销、技术生产、外语等方面的人才，逐步建立起关键岗位的人

　　国际化战略，采取“内外并举，抓大带小”的市场开发策略，进一步加强营销网

　　络的建设，在保持内销市场稳步增长的同时，积极扩大国外市场的销售份额；同

　　区依然是未来市场拓展的重心。将重点拓展国内风电整机行业大客户的

　　业务，加大市场开发力度，进一步发挥技术行销的优势，与国内重点客户加

　　强信息交流，完善售前、售中、售后服务体系，及时反馈客户的多样化需求，以

　　向全球的风电整机制造商及国外同行学习先进技术、管理经验。目前已

　　与歌美飒、SENVION、苏司兰、恩德、西门子等全球的风电整机制造商建

　　立了长期稳定的合作关系，进行批量供货。今后将逐步完善与国际客户的信

　　息交流机制，了解客户需求，以完善产品品种为手段，以解决客户需求为目标，

　　制定专门的工艺与质量控制计划，从人员、设、技术、生产和检测各环节上严

　　格控制，确保产品质量和企业信誉。未来将在海外设置销售办事处，依托品

　　牌效应和产品价格优势、完善的售后服务体系，积极拓展更大的国际市场，获得

　　场需求。而债权融资能力不足，资金成为进一步发展的重要瓶颈。需要

　　尽快增加资金投入，扩大生产规模。将以本次股票公开发行为契机，在运用

　　好募集资金的同时，利用资本市场直接融资的功能，为长远发展提供资金支

　　司业务领域、布局和规模，巩固和扩大市场占有份额。密切关注国内外同行家

　　生产发展趋势，积极寻找机会，通过收购兼并实现低成本扩张，以直接进入当地

　　行跟踪，为客户提供产品的解决方案或引导性的解决方案。为推动科技研发

　　活动的开展，提高产品的核心竞争力，设置了专门的研发中心，负责新产品、

　　新工艺的技术研发工作。研发中心设主任1名，副主任2名，下设情报室、开发

　　设计室、中试室、实验室、检测室、财务室、管理办。研发中心主任由技术总工

　　技术管理、市场调研和产品跟踪工作，组织编制、修订、完善产品工艺、进料、

　　加工品、成品的检验标准、工艺图册、操作规程等技术文件，并下发相关部门监

　　督贯彻执行；根据发展及市场需要对现有产品、工艺进行改进，寻找新型原

　　材料，开发、设计新产品；研究市场和用户的潜在要求，制订技术研发中心中长

　　期规划及资金预算；及时提出研究开发方向和研究课题，并负责对提出的研究开

　　发方向或课题组织评审，保证课题具有前瞻性、可操作性和现实性；开发、研制

　　的新产品投产后的技术、工艺、质量的验证工作；各类技术信息和资料收集、整

　　理、分析、研究汇总、归档保管工作，为逐步实现的销售目标，提供可靠的

　　指导依据；专利申报、成果鉴定、论文发表等工作；创造良好的工作环境和

　　条件，建立有效的人才激励机制，吸引内外的技术人才以各种形式为工

　　作；聘任或者解聘部门负责人及职员，协调部门的工作关系；审定修改研发中心

　　法规等信息和发展动态；收集、分析与相关的技术和市场信息，研究行业发

　　展动态，为发展决策提供技术咨询、意见和建议；负责研发中心信息的收集、

　　汇总、分析研究，定期编写信息分析报告中心领导决策参考；组织开展技术交流

　　家标准、法律、法规，以及顾客的要求，进行有效的设计规划，监督和控制开发

　　设计全过程的工作开展，确保设计文件的质量达到要求；负责设计的变更、评审

　　及修改工作，及时满足顾客和生产的需要；负责参与图纸会审交底工作，确保设

　　计图纸有效地指导生产；负责开发和管理新产品和新项目，组织科技计划项目立

　　项审核、合同签订、过程管理，适时跟踪、检查合同项目进展情况，为合同项目

　　提供技术服务；组织和参加重点科技项目联合攻关，协助合同项目完成；负责科

　　技基金管理工作，合理安排分配本单位的科技经费，监督基金划拨、使用情况；

　　组织科技成果鉴定（评审）、组织科学技术进步奖励和论文（生产技术总结）

　　的评审及推荐上报工作；牵头组织内部技术标准开发、评审与管理工作；研

　　新项目的试验和验证；负责所有设的安装、调试和维护保养工作；负责新技术、

　　新工艺的培训工作；配合开发设计室做好新工艺、新产品的测试和生产数据统计

　　室按规定抽检；检测成品、半成品的质量是否满足设计技术要求；试验新材料、

　　新工艺的特性；实验室各类检验设的维护及校准；研发中心赋予的其他职责；

　　求进行新产品、新项目、技改的检测和测试工作；严格按照有关规范、规程和技

　　术标准，审核签发原始记录、检测结果和检测报告；负责制定检验仪器和设管

　　理办法，建立仪器设台帐及受检计划并负责实施；负责仪器定期送检，全面负

　　责仪器设的购买、调试、验收、保养与维修；负责检验、检测资料的归档整理

　　研发中心新产品、新技术开发成本的核算工作；做好研发中心各种费用的收支结

　　等院校、科研院所以及同行业建立长期、稳定的合作关系，开展广泛的、形式多

　　样的技术交流与合作；协助有关部门组织科技人员技术培训，为科技创新培

　　养造就高素质的技术与管理人才；搞好研发中心资料的收集、整理、归档工作，

　　不断增加技术储，使科技信息资料更好地服务于经营、科技攻关、施

　　工生产，推进科技成果转化，不断提高竞争力；负责研发中心合同的评审、

　　研发中心拨付一定额度的经费。为保障经费真正做到专款专用，同时，研发中心

　　的技术带头人，具有较强的自主创新能力。此外，研发中心先后与山东大学材料

　　科学与工程学院等大专院校进行了多层次的项目、技术合作与成果转化，建立了

　　心拥有多种试验测试设，配了国内进的产品测试系统和设，先进

　　的理化实验室配有拥有超声波探伤仪、冲击试验机、拉力试验机、金相显微

　　善的激励机制和分配制度。在用人机制上，注重搭建人才施展能力的平台，给每

　　一个人才创造施展才能的机会，不断开辟新事业创造新的岗位，实施岗位竞聘制，

　　“技术岗位工资＋项目奖金”的方式，制订了研发中心特殊贡献奖励办法，分别

　　设立技术发明奖、技术创新奖、产业化状元奖等，奖励有特殊贡献、提出合理化

　　成果外泄，否则按照协议及相关法律追究当事人责任；员工离职，按照原工作岗

　　位在一定的年限内不得从事与原工作性质相关的行业。对于已经取得且适合

　　科研院所建立密切和稳定的战略合作伙伴，开展长期的技术交流与合作，促进产

　　学研合作创新。广泛利用社会资源，本着技术创新与技术引进相结合的原则，通

　　过产学研相结合及与下游企业建立技术创新动态联盟的模式，形成开放式技术创

　　新网络。大力推进与重点院所的合作。进一步加强与与山东大学等大专院校

　　的合作，着力提高企业的核心技术、关键技术和重大新产品的研发能力。积极探

　　索新的产学研合作模式，拓展合作领域，重点向高新技术领域拓展，提高合作层

　　次，搞好共建机制，扩大合作成果，更加注重产学研合作的实效性。2010年10

　　月19日，与山东大学签订《产学研合作协议书》，约定根据生产、市

　　场和技术需求，每年提出一定的课题作为校企科研合作项目，并另行签署针对性

　　协议。协议有效期为五年。2010年10月，与山东大学合作开发“2.5MW风

　　电主轴热处理质量控制”项目，作为投资方，主要负责项目研究、项目实施

　　和应用所需的全部资金投入，山东大学主要负责项目实施的技术工作，《技术合

　　同书》约定技术成果归甲乙双方所有，任何一方不得向第三方转让，该项目已履

　　行完毕。为进一步深化与山东大学的合作，于2011年10月继续与山东

　　的加工精度、材质耐腐蚀程度等质量水平、价格水平、交货时间等因素，且要经

　　过长期、细致的全面考核才会选定供应商，一旦确定合作关系则不会轻易更换，

　　场占有率水平较高并保持稳定增长。主要国外客户2013年新增装机容量在

　　全球市场占有率为30.9%，在国内市场占有率为22.7%。成为全球前十名风

　　电整机制造商中5家的合作伙伴，分别为西门子（德国，全球第四）、歌美飒（西

　　班牙，全球第六）、苏司兰（印度，全球第七）、国电联合（全球第八）、恩德（德

　　场份额增长带动的主轴需求增长。未来随着市场竞争的加剧风电整机制造市场份

　　额将进一步向的大型整机制造商集中。发行人作为这些大型风电整机制造商

　　产规模，降低生产成本，优化产品结构，提高交货速度，这为开拓潜在客户

　　定针对性的营销策略。在国际市场上，设立海外销售办事处，积极开拓与通用能

　　源风能及印度地区客户的合作，为获取更多的国际市场订单进行充足准。在国

　　内市场上，利用富余生产能力承揽一些技术含量较高的主轴生产业务，积极开拓

　　降低生产成本，从而提高产品的核心竞争能力和的综合竞争实力，以满足未

　　升带来的盈利能力增强将有效的提高未来3-5年的业绩增长，的财务状

　　况、盈利能力将随着募投项目的不断实施和投产而持续改善，有利于保持良

　　乃至风电行业的发展有着密切关系。受全球整体经济发展态势及各国产业政策调

　　整影响，每年全球风电整机的新增装机容量也会随之波动。2008-2013年，全球

　　每年新增风电装机容量分别为28,190MW、38,103MW、39,404MW、41,712MW、

　　44,951MW和35,467MW，增长率分别为35.16%、3.41%、5.86%、7.77%、-21.10%。

　　中国经济的持续快速增长对可再生能源需求日益增加，我国对风电行业出台了一

　　系列的扶持政策，极大地刺激了国内风电行业的发展。与此同时，风电整机制造

　　行业出现了“一哄而上”的低水平重复建设，导致行业利润水平下滑、风电整机

　　质量滑坡、行业呈现暂时的“结构性过剩”。2008-2013年，中国每年风电新增

　　装机容量分别为6,153MW、13,803MW、18,928MW、17,630MW、12,960MW、

　　16,089MW，增长率分别为124.33%、37.13%、-6.86%、-26.49%、24.14%。为了

　　解决行业结构性过剩问题，国家对行业采取了分类指导和有保有压的产业政策，

　　引导行业向有序竞争、优胜劣汰及规模化、优势化发展，但短期内风电整机制造

　　院出台《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展的若干意见》

　　（国发[2009]38号），该意见一方面肯定风电行业是国家鼓励发展的新兴产业，

　　另一方面指出目前国内存在重复建设的情况，调整的重点是优化产业结构，推进

　　风电装产业有序发展。2011年以来国家能源局、国家电监会出台《风电开发

　　建设管理暂行办法》、《关于切实加强风电场安全监督管理遏制大规模风电机组

　　脱网事故的通知》等文件，规范风电项目审批管理，加强并网技术管理，为风电

　　行业的长期发展带来契机。2012年，《国家能源局关于印发风电发展“十二五”

　　规划的通知》规划进一步明确了我国2011至2015年风电发展的发展目标、开发

　　布局和建设重点。2013年，《国家发展改革委关于修改有关条款的决定》将“海

　　上风电机组技术开发与设制造”列入鼓励类，《战略性新兴产业重点产品和服

　　务指导目录》将3兆瓦及以上和低风速风力发电机组配套的各类发电机等列

　　为战略性新兴产业重点产品。政策调控是促使行业长期有序发展的必然选择，随

　　升，行业发展速度将趋于理性。但政策的调控变化短期内会给市场带来一定的压

　　展，例如：德国政府规划2050年可再生能源在终端能源消费中的占比将达80%；

　　印度政府批准风力发电设5%的关税优惠等。虽然在可预期的将来，上述政策

　　发生重大变化的可能性较小，但不排除个别国家根据社会经济环境调整风电开发

　　投资的宏观政策和调控力度，这势必对风电相关产业的发展产生一定影响，如果

　　出现全面限制风电投资或减少风电投资的鼓励政策等调控措施，将对所在国

　　构性矛盾等因素影响，2011年以来，国内风电市场需求增速放缓，行业竞争加

　　剧，风电产品价格不断降低。2011年国产风电整机的平均价格已经低至3,800

　　元/千瓦，相比2010年下降约12%7。2012年下半年风力发电机组的投标价格有

　　所回升，2013年恢复到微利竞标价格8，2014年5月价格已经回升到4,000元/

　　千瓦9。虽然2013年度开始国内风电市场已经出现回暖迹象且在行业内的地

　　轴生产的钢锭材质为34CrNiMo6和42CrMo4系列，报告期各期间34CrNiMo6

　　钢锭平均采购单价分别为每吨5,937.95元、5,310.88元和5,138.77元，42CrMo4

　　钢锭平均采购单价分别为每吨5,080.92元、4,565.44元和4,433.44元。2014

　　年度风电主轴产品单价敏感系数为2.75，表明如果风电主轴平均单价上涨10%，

　　在其他因素不变的情况下，主营业务毛利将增加27.50%；风电主轴所用钢

　　锭价格敏感系数为-1.31，表明如果该钢锭平均采购价格上涨10%，在其他因素

　　不变的情况下，主营业务毛利将减少13.10%，表明原材料价格波动会给公

　　司利润水平带来较大不确定性。如果将来原材料价格出现上涨，而不能合理

　　安排采购、控制原材料成本或者不能及时调整产品价格，原材料价格上涨将对公

　　报告期各期末，应收账款净额分别为11,835.78万元、14,013.62万元、

　　16,696.83万元，占同期营业收入比重分别为35.22%、37.83%、36.71%。期末应

　　收账款净额较大是风电装制造企业的特点之一。虽然应收账款的增长与公

　　司正常的生产经营和业务发展有关，符合所处发展阶段的特征，上述应收账

　　款的账龄主要在一年以内，但仍然存在应收账款增长较快引致的坏账损失风

　　险和应收账款周转率下降的风险。如果宏观经济形势、行业发展前景或者个别客

　　户经营情况发生不利变化，不能及时收回应收款项，将对的经营业绩造

　　人自主创新能力较强，技术开发和市场开拓具有可持续性，通过发行股票募集资

　　金进行必要的产能扩张与产品结构优化，发行人将实现销售数量、营业收入和利
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