核问询函》（审核函〔2020〕020031号）（以下简称“审核问询函”）已收悉。根

　　据贵所要求，锦浪科技股份有限（以下简称“锦浪科技”、“发行人”或“公

　　司”）会同海通证券股份有限（以下简称“海通证券”或“保荐机构”）、国

　　浩律师（杭州）事务所（以下简称“国浩律师”或“发行人律师”）、天健会计师

　　事务所（特殊普通合伙）（以下简称“天健会计师”或“发行人会计师”）等中介

　　发行人本次募集资金72546.87万元，其中35012.83万元投向“年产40万台组串

　　并网及储能逆变器新建项目”，该项目的内部收益率为33.47%（税后），投资

　　回收期为4.76年（税后）。发行人前次募集资金（IPO）于2019年3月14日到

　　位，其中投向之一为“年产12万台分布组串并网逆变器新建项目”，2020年3

　　月发行人对此项目调减5986.7万元。两项目的实施地点均为宁波市象山县经济

　　开发区滨海工业园F-1-2地块。请发行人说明或披露：（1）披露本次发行与前

　　市融资行为的监管要求（2020年修订）》关于“前次募集资金基本使用完

　　（2）说明“年产40万台组串并网及储能逆变器新建项目”与“年产12万台分

　　产能，说明本次募投新增产能的测算依据、必要性、合理性及市场消化能力；（3）

　　本次募集资金测算的合理性；（4）结合“年产12万台分布组串并网逆变器新建

　　项目”的内部收益率，分产品类别补充披露本次募投项目内部收益率为33.47%

　　的假设条件、测算基础过程及合理性；（5）披露基本预费1544.78万元的具

　　监管问答——关于引导规范上市融资行为的监管要求（2020年修订）》关

　　经中国证监会证监许可〔2019〕228号文核准，经深圳证券交易所同意，发

　　行人向社会公众公开发行人民币普通股（A股）股票2,000万股，扣除相关费用

　　后，募集资金净额为47,269.72万元。上述募集资金到位情况业经天健会计师

　　事务所（特殊普通合伙）审验，并出具天健验〔2019〕52号《验资报告》。

　　审〔2020〕4506号《宁波锦浪新能源科技股份有限前次募集资金使用情况

　　71.02%，前次募集资金已使用的募集资金（含发行费用）占募集资金总金额（含

　　根据中国证监会于2019年7月5日发布的《再融资业务若干问题解答（二）》

　　次募集资金已使用的金额不应低于募集资金总额的70%”。据此，锦浪科技前次

　　项目,计划募集资金投入47,269.72万元。其中“年产12万台分布式组串并网

　　原有募投项目继续得以有效实施、正常推进基础上，于2020年3月4日召

　　开第二届董事会第十三次会议和第二届监事会第十次会议，于2020年3月20

　　日召开2020年第二次临时股东大会审议通过《关于变更部分募集资金投资项目

　　目”部分可优化及节约的募集资金9,781.06万元进行调减，用于性补充流

　　审〔2020〕4506号《宁波锦浪新能源科技股份有限前次募集资金使用情况

　　鉴证报告》，截至2020年3月31日，前次募集资金投资项目具体使用情况如

　　募集资金总额：47,269.72已累计使用募集资金总额：33,568.81

　　项目”、“研发中心建设项目”、“营销网络建设项目”及“补充流动资金项目”

　　心建设项目”、“营销网络建设项目”实施周期均为2年。截至2020年7月27

　　符合非公开发行股票条件的议案》《关于2020年度非公开发行股票方

　　募集资金总额：47,269.72已累计使用募集资金总额：33,568.81

　　项目”、“研发中心建设项目”、“营销网络建设项目”及“补充流动资金项目”

　　心建设项目”、“营销网络建设项目”实施周期均为2年。截至2020年7月27

　　符合非公开发行股票条件的议案》《关于2020年度非公开发行股票方

　　审验，并由其出具天健验〔2019〕52号《验资报告》，锦浪科技前次募集资金到

　　位日为2019年3月14日。因此，锦浪科技本次发行董事会决议日距离前次募

　　答——关于引导规范上市融资行为的监管要求（2020年修订）》的规定。”

　　并网逆变器新建项目”（以下简称“IPO募投产能项目”）均属于提升逆变

　　串并网及储能逆变器新建项目”为储能逆变器单独配置10万台生产能力，而IPO

　　区滨海工业园F-1-2地块，该地块占地面积为97,561.26㎡，已取得项目用

　　算。IPO募投产能项目规划于2017年9月，本次募投项目规划于2020年4

　　式并网逆变器和储能逆变器两类逆变器年产能分别为30万台、10万台。本

　　近年来产品销售增长较快，2017年度、2018年度、2019年度，营

　　业收入分别为8.23亿元、8.31亿元以及11.39亿元，2017年至2019年营业收入

　　年均复合增长率为17.61%。自2019年3月挂牌上市之后，随着品牌知名度

　　进一步提升，市场认可度进一步提高，2019年全年营业收入相较于上市前2018

　　在销售快速增长的背景下，2017年至2019年，产能利用率均处于

　　并网逆变器新建项目，目前该项目正处于土建阶段，预计于2021年上半年可投

　　目达产后新增12万台产能（合计产能为32万台），但对应2019年产

　　提升。2020年1-3月，实现营业收入28,155.22万元，同比增长75.49%，归

　　属于上市股东的净利润5,850.41万元，同比增长766.54%。根据《2020

　　年半年度业绩预告》，预计2020年1-6月归属于上市股东的净利润为

　　2020年1-6月，实现逆变器产量210,088台，即使IPO募投项目达产后

　　新增12万台产能（合计产能为32万台），但对应2020年1-6月产量的产

　　显。高低温湿热试验箱截至2019年，全球光伏累计装机容量已超过600GW，年新增装机量由2000

　　Landscape》（全球光伏逆变器概览）的调研报告，2015年至2019年全球逆变器

　　根据中国光伏行业协会发布的《中国光伏产业发展路线年，组串式逆变器市场占有率为59.04%，为占比的逆变器品种。

　　根据中国光伏行业协会发布的《中国光伏产业发展路线年，组串式逆变器市场占有率为59.04%，为占比的逆变器品种。

　　用普遍，已被欧洲、澳洲、美国等市场广泛采用，为海外市场主要光伏发电方式。

　　根据IHS Markit对光伏市场的研究报告，全球分布式光伏发电占比总体呈上升趋

　　根据中国光伏行业协会出具的《中国光伏产业发展路线年度，光伏系统的建设在不同电压等级上以1,000V为主，占比

　　约58%，主要应用于分布式发电系统，大型地面电站中主要以1,500V系统为

　　主。而随着组串式逆变器单体功率增加，200kW以上大功率机型的推出，以及

　　1,500V组串式逆变器的技术突破，组串式逆变器应用于大型地面电站愈发普

　　填谷”等作用，为未来分布式光伏系统应用的重要组成部分。根据2017年10

　　Landscape》（全球光伏逆变器概览）的调研报告，2020年至2024年，储能发电

　　91%，92%，93%以及95%，呈现逐步提升的趋势，市场集中度提高。在前二十

　　大品牌中，以华为、ABB为代表的前五大品牌市场份额自2017年起，由59%的

　　升，全球第六至第二十大品牌相应由32%的市场份额提升至39%，呈现明显上

　　根据Wood Mackenzie统计及确认，在2018年度全球逆变器市场的排名

　　为1位，市场占有率为2.7%；2019年度，的市场排名升至第十位，市场

　　占有率为3.31%，市场排名及占有率均呈现稳步提升；而随着竞争力不断提

　　于上市股东的净利润5,850.41万元，同比增长766.54%。根据《2020

　　年半年度业绩预告》，预计2020年上半年归属于上市股东的净利润为

　　91%，92%，93%以及95%，呈现逐步提升的趋势，市场集中度提高。在前二十

　　大品牌中，以华为、ABB为代表的前五大品牌市场份额自2017年起，由59%的

　　升，全球第六至第二十大品牌相应由32%的市场份额提升至39%，呈现明显上

　　根据Wood Mackenzie统计及确认，在2018年度全球逆变器市场的排名

　　为1位，市场占有率为2.7%；2019年度，的市场排名升至第十位，市场

　　占有率为3.31%，市场排名及占有率均呈现稳步提升；而随着竞争力不断提

　　于上市股东的净利润5,850.41万元，同比增长766.54%。根据《2020

　　年半年度业绩预告》，预计2020年上半年归属于上市股东的净利润为

　　截至2020年7月24日，在手未交货国内订单金额约为4,410.97万元；

　　在手未交货国外订单金额约为1,290.94万美元，以截至2020年7月24日美元/

　　人民币汇率中间价计算约为9,028.58万元，合计未交货国内外订单约为13,439.55

　　十次会议，并经2020年3月20日召开的2020年第二次临时股东大会，审议通

　　12万台分布组串并网逆变器新建项目”调减5,986.70万元。调减前次募投项目

　　原预计土地购置费为3,000万元，实际土地购置费为2,734.95万元，节

　　原预计土地购置费为3,000万元，实际土地购置费为2,734.95万元，节

　　原计划使用募集资金购置设6,364.06万元，而因前次募投项目实施完

　　毕需完成购置土地、建设房、购买设、调试等环节，需要一定时间。近年来，

　　况等综合分析基础之上。本项目总投资35,012.83万元，其中土建工程19,750.00

　　万元，设购置及安装费12,787.66万元，工程建设其他费用100.00万元，基本

　　预费1,544.78万元，铺底流动资金830.39万元。土建工程及设投资为主要

　　关于设购置及安装费，本项目设购置费12,415.20万元，设安装费

　　关于设购置及安装费，本项目设购置费12,415.20万元，设安装费

　　8,018.90万元，土建工程及设投资为主要构成项目，各类别投资明细具

　　拟使用本次募集资金18,500.00万元补充流动资金，从而满足经营规模

　　近年来，业务发展迅速，营业收入逐年递增。2017年至2019年，

　　营业收入分别为8.23亿元、8.31亿元以及11.39亿元，2017年至2019年营业收

　　入年均复合增长率为17.61%。自2019年3月挂牌上市之后，随着品牌知名

　　度进一步提升，市场认可度逐步提高，2019年全年营业收入相较于上市前2018

　　于上市股东的净利润5,850.41万元，同比增长766.54%。根据《2020

　　年半年度业绩预告》，预计2020年上半年归属于上市股东的净利润为

　　主营业务经营所需的货币资金、应收账款、存货等流动资金需求也将进一步扩大。

　　拟使用本次募集资金18,500.00万元补充流动资金，从而满足经营规模

　　近年来，高低温湿热试验箱业务发展迅速，营业收入逐年递增。2017年至2019年，

　　营业收入分别为8.23亿元、8.31亿元以及11.39亿元，2017年至2019年营业收

　　入年均复合增长率为17.61%。自2019年3月挂牌上市之后，随着品牌知名

　　度进一步提升，市场认可度逐步提高，2019年全年营业收入相较于上市前2018

　　于上市股东的净利润5,850.41万元，同比增长766.54%。根据《2020

　　年半年度业绩预告》，预计2020年上半年归属于上市股东的净利润为

　　主营业务经营所需的货币资金、应收账款、存货等流动资金需求也将进一步扩大。

　　产品类别补充披露本次募投项目内部收益率为33.47%的假设条件、测算基础过

　　选用市场较为通行的10%作为折现率。经测算，本次募投项目税后NPV（现值）为56,744.98万元，财务内部收益率（IRR）为33.47%（税后）。

　　数量按照T1年即第二年达产30%、T2年即第三年达产70%、T3年即第四年开始

　　年产能为10万台。销售数量按照T1年达产30%、T2年达产70%、T3年开始达

　　选用市场较为通行的10%作为折现率。经测算，高低温湿热试验箱本次募投项目税后NPV（现值）为56,744.98万元，财务内部收益率（IRR）为33.47%（税后）。

　　数量按照T1年即第二年达产30%、T2年即第三年达产70%、T3年即第四年开始

　　年产能为10万台。销售数量按照T1年达产30%、T2年达产70%、T3年开始达

　　A、如上表所示，2016年至2020年1-3月产品销售单价呈现一定幅度

　　上下波动，但除2019年略低外，各期间平均单价一般在4,000元以上，而非呈

　　德威”）披露信息，锦浪科技“年产40万台组串式并网及储能逆变器新建项目”

　　基于以上预测，本项目达产年份的收入为162,500.00万元。本项目销

　　A、如上表所示，2016年至2020年1-3月产品销售单价呈现一定幅度

　　上下波动，但除2019年略低外，各期间平均单价一般在4,000元以上，而非呈

　　德威”）披露信息，锦浪科技“年产40万台组串式并网及储能逆变器新建项目”

　　基于以上预测，本项目达产年份的收入为162,500.00万元。本项目销

　　达产年份的主营业务成本预计为109,833.80万元。主营业务成本

　　位制造费用参照2019年数据测算，不考虑未来降本情况，较为合理、谨慎；

　　达产年份的主营业务成本预计为109,833.80万元。主营业务成本

　　位制造费用参照2019年数据测算，不考虑未来降本情况，较为合理、谨慎；

　　按照营业收入的3.11%测算，其他管理费用如办公差旅费、水电费等，该类

　　费用与项目的收入情况呈正相关，占比为2018年度、2019年度当年其他管

　　立等其他市场推广销售费用等。销售费用按照营业收入的11.18%测算，该

　　类销售费用与项目的收入情况呈正相关，占比为2018年度、2019年度当年

　　呈正相关，占比为2018年度、2019年度当年研发费用与营业收入比例的平

　　税率、扣除当期允许抵扣的进项税的余额）计算，增值税率按照13%计，企业所

　　立等其他市场推广销售费用等。销售费用按照营业收入的11.18%测算，该

　　类销售费用与项目的收入情况呈正相关，占比为2018年度、2019年度当年

　　呈正相关，占比为2018年度、2019年度当年研发费用与营业收入比例的平

　　税率、扣除当期允许抵扣的进项税的余额）计算，增值税率按照13%计，企业所

　　阳光电源年产100万千瓦太阳能光伏逆变器项目、年产500万千瓦(5GW)光伏逆

　　阳光电源年产100万千瓦太阳能光伏逆变器项目、年产500万千瓦(5GW)光伏逆

　　其他费用两项之和5%计取。本项目募集资金投入基本预费1,544.78万元，略

　　小于按照准则计算的基本预费=（工程费用+工程建设其他费用）×5%=1,631.88

　　行监管问答——关于引导规范上市融资行为的监管要求（2020年修订）》

　　于引导规范上市融资行为的监管要求（2020年修订）》关于“前次募集资

　　益率为33.47%的假设条件、测算基础过程及合理性；（五）披露基本预费

　　发行人2018年和2019年境外销售收入占比分别为57.65%和62.56%，呈上升趋

　　势，2019年境外销售的毛利率为44.74%，高于境内销售毛利率17.57%。2019

　　年销售费用中的境外服务费为3394.93万元，较上年增加1574.85万元。发行人

　　2020年一季度收入同比增长75.49%，归属于母股东的净利润大幅增长

　　766.54%。请发行人补充说明或披露：（1）结合同行业可比情况，说明境外

　　根据阳光电源公告，其披露2017年至2019年产品“光伏逆变器等电力转换

　　注：自2018年起，阳光电源将产品分类名称由“太阳能光伏逆变器”变更为“光伏逆

　　注：自2018年起，阳光电源将产品分类名称由“太阳能光伏逆变器”变更为“光伏逆

　　，而分布式光伏发电系统投资小、建设快、占地面积小，受环境因素制约较小，

　　呈现“点多、面广”的分布特点，需要本地化的售前和售后支持服务。随着海外市

　　式可更及时为当地海外市场提供服务，节约海外市场客户服务、推广和维护成本。

　　在海外新市场业务拓展初期，销售规模尚不明确，设立海外子所需时间较长、

　　2018年、2019年，外销销售模式未发生变化，相关收入及成本确认原

　　分别在北美、欧洲、印度、拉美当地委托第三方境外机构协助进行市场服务、

　　（1）积极开拓全球市场，2019年外销收入较2018年增加23,330.87万

　　元，增幅48.68%，实现销售的海外国家和地区数量不断增加。在此背景下，公

　　全有序地组织复工生产。于2020年2月10日经审核申报后复工，为当地较

　　充分准疫情防护物资等。截至2020年2月底，各部门已全面恢复运转，

　　报告期内，电子元器件采购金额占比均超过65%，为生产经营主要原材料。

　　全球光伏市场面临供应链短缺，原材料价格上涨，物流受限以及需求削减的情况，

　　带来的不确定性，2020年3月末，存货中的原材料较上年末增加7,005.73

　　提升。2020年1-3月，实现营业收入28,155.22万元，同比增长75.49%，归

　　属于上市股东的净利润5,850.41万元，同比增长766.54%。2020年1-3月，

　　根据《2020年半年度业绩预告》，预计2020年上半年归属于上市

　　发生重大不利变化，亦或在后续经营中再次遇到重大疫情、灾害等不可抗力因素，

　　2018年，中美出现贸易摩擦。2018年9月18日，美国政府宣布对约2,000

　　亿美元商品加征关税，自2018年9月24日执行，加征关税税率为10%；自2019

　　2017年、2018年及2019年，美国市场销售收入分别为10,835.08万元、

　　10,928.16万元及10,008.00万元。在加征关税的2019年，美国市场销售收

　　入亦保持平稳，销售占比为8.79%，占比较低；与美国市场主要客户保持长

　　2017年、2018年、2019年及2020年1-3月，外销、内销收入占比、毛

　　完全释放，而海外市场需求旺盛，故承接较多的海外订单，这使得2020年

　　季度海外市场销售占比较高，达到了84.94%。此外，根据国家外汇管

　　6.9790，同比2019年度平均汇率6.8985，受汇率的影响外销毛利约增长

　　品成本比较口径。2020年1-3月，主要逆变器产品三相组串式逆变器、单相

　　组串式逆变器的单位成本较2019年分别变动1.34%、-0.96%，主要逆变器产品

　　外销收入占比大幅度增加。2020年季度受春节、疫情影响，的销售结

　　构呈现外销占比高达84.94%情形。2020年第二季度，外销收入较季度

　　根据《2020年季度报告》、《2020年半年度业绩预告》，2020

　　年1-3月归属于上市股东的净利润5,850.41万元，预计上半年归属于上市公

　　外销收入占比大幅度增加。2020年季度受春节、疫情影响，的销售结

　　构呈现外销占比高达84.94%情形。2020年第二季度，外销收入较季度

　　根据《2020年季度报告》、《2020年半年度业绩预告》，2020

　　年1-3月归属于上市股东的净利润5,850.41万元，预计上半年归属于上市公

　　4、查阅发行人《2020年季度报告》、《2020年半年度业绩预告》等相

　　发行人2019年末对应收账款单项计提坏账准1016.75万元，计提比例为95.2%，

　　其中对4家客户的应收账款计提坏账准。请发行人说明按单项计提坏账

　　系2019年度营业收入大幅度增长的同时加大了应收账款回收力度，应收账款余

　　主要客户类型为光伏发电系统集成商、EPC承包商、安装商和投资业主等，

　　不同客户类型是对相同产业链位置及业务模式的客户统称。2019年末，单

　　项计提坏账准的客户所对应的客户类型亦涉及光伏发电系统集成商、EPC承包

　　现金流量，据此确定应计提的坏账准。2019年末，单项计提坏账的原因

　　吊销营业执照、法院判定发行人胜诉但未能强制执行等。经销售部门催讨无果后，

　　截至一季度末账面货币资金为55,706.9万元，占净资产的比重为58%。请发

　　截至2020年3月31日，货币资金余额为55,706.90万元，其中，银

　　目”、“研发中心建设项目”等首次公开发行项目以及满足正常的发展经营所需，

　　审〔2020〕4506号《宁波锦浪新能源科技股份有限前次募集资金使用情况

　　鉴证报告》，截至2020年3月31日，发行人尚未使用的募集资金13,700.91万

　　元，将继续用于“年产12万台分布式组串并网逆变器新建项目”、“研发中心建

　　近三年营业收入增长率平均值约为75.38%。2020年1-3月，实

　　现营业收入28,155.22万元，同比增长75.49%，与近三年营业收入增长率平

　　优先满足业务发展对流动资金的需求。以2019年经审计的财务数据测算，

　　假设未来营业收入增长率保持在75.38%，各项经营性应收（应收账款及应

　　营业收入比例维持2019年度水平不变，在2020年-2022年新增流动资金缺

　　目”、“研发中心建设项目”等首次公开发行项目以及满足正常的发展经营所需，

　　审〔2020〕4506号《宁波锦浪新能源科技股份有限前次募集资金使用情况

　　鉴证报告》，截至2020年3月31日，发行人尚未使用的募集资金13,700.91万

　　元，将继续用于“年产12万台分布式组串并网逆变器新建项目”、“研发中心建

　　近三年营业收入增长率平均值约为75.38%。2020年1-3月，实

　　现营业收入28,155.22万元，同比增长75.49%，与近三年营业收入增长率平

　　优先满足业务发展对流动资金的需求。以2019年经审计的财务数据测算，

　　假设未来营业收入增长率保持在75.38%，各项经营性应收（应收账款及应

　　营业收入比例维持2019年度水平不变，在2020年-2022年新增流动资金缺

　　本次募集资金投入项目规模为72,546.87万元，相对于本次募集资金项目

　　本次募集资金投入项目规模为72,546.87万元，相对于本次募集资金项目
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